回顧2021年的資本市場，有一個板塊儼然是香餑餑。特別是下半年，更是開啟了加速上漲模式，個別標(biāo)的均有不錯表現(xiàn)。

它就是氫能源。

為何氫能源會在去年迎來集中爆發(fā)?其實原因也不難理解。

2021年出臺了眾多政策大力扶持氫能源，加之碳中和背景，氫能源是唯一一個尚未被資金大力追捧的新能源行業(yè)。

根據(jù)《中國氫能源及燃料電池產(chǎn)業(yè)白皮書》預(yù)測：

2020-2030年間，綠氫比例將從3%上升至 15%;2025年，我國氫能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達(dá)1萬億元，氫氣需求量將接近6000萬噸，在終端能源體系中占比10%，其中綠氫比例進(jìn)一步增長到70%，實現(xiàn)二氧化碳減排約7億噸。

所以，政策利好疊加行業(yè)長期發(fā)展?jié)摿Γ瑖@氫能源孕育的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈必將受益。

那么展望2022年，氫能源還有多少投資機會?該如何布局上中下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?這就是本文將要重點討論的內(nèi)容。

01氫能源投資的3大基本邏輯

第一、國家政策支持力度有望持續(xù)加大。

近年來，氫能扶持政策密集出臺。

2019年兩會期間，氫能被首次寫進(jìn)《政府工作報告》，全國各地掀起了氫能發(fā)展熱潮。

隨后，燃料電池汽車示范應(yīng)用政策的發(fā)布、新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035)的發(fā)布以及“雙碳”目標(biāo)的設(shè)定，均為氫能產(chǎn)業(yè)及氫燃料電池汽車的發(fā)展注入動力。

第二、下游需求未來將會迎來爆發(fā)式增長。

1，從加氫站的建設(shè)來看：加氫站是氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，其作用類似加油站給汽油/柴油車加油，加氫站是給氫動力車提供氫氣的燃?xì)庹尽?/p>

自2014年以來，全球加氫站的數(shù)量不斷增長，到2020年底達(dá)到了553站。

截至2020年底，我國國內(nèi)累計建成加氫站118座，建成并運營加氫站101座，待運營17座，建設(shè)中和規(guī)劃建設(shè)的加氫站約170座。(數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料)

2，從燃料電池汽車來看：交通運輸是燃料電池最主要的應(yīng)用。

燃料電池可用在交通運輸、固定領(lǐng)域、便攜式電子和航空航天等領(lǐng)域。根據(jù)日本Fuji Keizai預(yù)測，2025年全球燃料電池市場中燃料電池汽車市場規(guī)模有望超過50%。

2050年，氫能源將承擔(dān)全球18%的能源需求，有望創(chuàng)造超過 2.5 萬億美元的市場，燃亮電池汽車將占據(jù)全球車輛的20-25%。

雖然當(dāng)前整體基數(shù)較小，但近年來氫能源汽車都保持了較高的銷量和保有量增速，2016年和2019年年復(fù)合增長率分別為63%和114%。

第三、國內(nèi)企業(yè)掌握部分核心技術(shù)，國產(chǎn)替代有望加速。

燃料電池系統(tǒng)包含關(guān)鍵組件和系統(tǒng)集成，其中最核心的集成組件是電堆，而電堆中的核心集成組件是膜電極。

盡管相當(dāng)一部分關(guān)鍵部件技術(shù)水平與國際領(lǐng)先水平還有一定差距或者仍處于實驗室研發(fā)和小規(guī)模試樣階段。但目前國內(nèi)已經(jīng)具備系統(tǒng)集成和關(guān)鍵組件集成的國產(chǎn)化能力，部分單一關(guān)鍵部件也具備國產(chǎn)化能力，

隨著國內(nèi)相關(guān)行業(yè)的巨頭公司紛紛前瞻性布局，將會推動國內(nèi)氫能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，加速國產(chǎn)替代的進(jìn)程，有望實現(xiàn)彎道超車。

02 氫能源產(chǎn)業(yè)鏈布局思路

根據(jù)上述邏輯而言，氫能源上游和中游產(chǎn)業(yè)將會率先獲益(優(yōu)先布局)，為什么這么說?

首先，當(dāng)前的氫能源車市場主要以政策驅(qū)動為主，政策上實行“以獎代補”，方向上側(cè)重發(fā)展中重卡，上游、中游企業(yè)是政策下的獲益對象。

2020年9月21日，財政部、工信部、科技部、發(fā)改委和能源局發(fā)布《關(guān)于開展燃料電池汽車示范應(yīng)用的通知》推動“以獎代補”，示范期暫定為4年。

獎勵范圍包括燃料電池總成和零部件以及氫氣成本、來源和運輸(即上游、中游);獎勵對象以示范城市群為單位，進(jìn)行積分核算，獎勵上限為單個城市群不超過17億元。

所以可以預(yù)計，受到獎勵上的刺激，氫能源上中游例如加氫站、燃料電池廠等企業(yè)將會迎來一波加速發(fā)展期，這與兩年前鋰電、光伏發(fā)展趨勢極為相似。

其次，與鋰電行業(yè)不同，氫能源早期需要基礎(chǔ)設(shè)施方面的大額投入，業(yè)績或許無法在短期內(nèi)體現(xiàn)，但隨著車輛增加(下游需求爆發(fā))成本會分?jǐn)偟脑絹碓降停呺H成本會呈遞減趨勢。

再者，氫能源與推動城市功能轉(zhuǎn)型密不可分，這也是當(dāng)前各級政府大力推動的主要原因之一。

以北京為例，早在 2008 年奧運會期間，北京投放了 20 余輛燃料電池汽車，并建設(shè)了一座日加氫 20kg 的加氫站。

如今冬奧會正在如火如荼地開展，北京正在把握冬奧會、冬殘奧會示范應(yīng)用、區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的三大機遇，努力打造“區(qū)域協(xié)同、輻射發(fā)展、國內(nèi)領(lǐng)先、世界一流”的國際氫能城市。

再比如，“成渝氫走廊”也啟動 2025年投入千輛氫燃料物流車計劃，目前兩地已累計投入運營氫燃料電池汽車440輛，建成加氫站15座。

未來2年內(nèi)計劃分批在氫走廊投入400輛氫燃料物流車，2025年前投入約1000輛氫燃料物流車，并配套建設(shè)加氫站。

雖然說，氫能源的發(fā)展是一個長期過程，但隨著規(guī)模化產(chǎn)業(yè)化的完善，成本會逐漸遞減，業(yè)績也會慢慢兌現(xiàn)，更重要的是，有政策的大力扶持，產(chǎn)業(yè)前進(jìn)的速度會被大大加快。

來源|財經(jīng)早餐

編輯|敬之

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